By Maximilian Santner, Jade Lee
为什么需要资产财务管理？
在过去的一年里，DAO 财政大幅增长。顶级协议的DAO有超过140亿的财政资产。那么，财政部应该用这些资产做什么呢？为了回答这个问题，我们需要了解财政部的目的。
DAO中任何可以自动化的东西都应该是自动化的。任何不能自动化的东西都应该由财政部资助。财政部资助DAO的关键性开发，吸引贡献者，并发展其网络。
资产财务管理的原则
- 保持无尽的时间跨度: 财政资产结构应该是永久存在的（然而，在某些情况下，财政部 是可以解散的）。
- 确保流入资金超过流出资金：从长期来看，来自协议的收入加上财政资产的回报应该超过支出。
- 多样化：资金分配应确保即使在协议代币出现大幅缩水的情况下，也能为关键开支提供资金。
鉴于大多数DAO财政部都只持有其原生代币，多样化是目前需要关注的一个重要领域。如果UNI的价格下跌40%，其资产负债表也将缩水40%。如果这种价格下跌发生在协议可能需要增加支出的时候——无论是LP补贴、代币回购、核心开发还是并购——就可能会导致代币价值进一步下跌。
一个协议财政资产应该有助于网络的发展。如果管理得好，财政资产可以作为一种战略资产，提高协议的市场地位。如果财政政策变得足够重要，它可以资助重要的公共产品，包括真实世界的东西。
支出
财务支出的目标是奖励核心贡献者并吸引合适的新贡献者。
资助项目
对于那些由核心团队完成大部分开发工作的协议，资助项目有助于增强更广泛的开发者网络。Uniswap、Compound 和 Aave 都提出了资助计划，旨在资助为协议作出贡献的个人和团队。
例如，在Aave Grants DAO，我们准备资助一个风险委员会，该委员会将评估新的资产上市，监测储备，并评估协议的流动性。这个委员会将由拥有智能合约审计、精算学、法律分析和风险建模等专业知识的个人和组织组成。
委员会和 DAO
接下来就是让目前的被资助者，即个人、委员会和DAO，成为未来财政支出决策的一部分。各委员会将在其职权范围内向个人和小组委员会进行拨款。
例如，Aave风险委员会将从Aave Grants DAO获得一笔资金分配，他们可以在风险任务范围内选择他们认为合适的方式进行分配。他们可以为一个项目雇用Gauntlet，或者为一个与风险有关的特定赏金任务提供资金。
这可以在不牺牲太多的效率的情况下，将决策权扩大到合适的人群，即经过验证的贡献者中去。
去中心化的财政支出
协议DAO中的财政分配权最终应该根据贡献者建立的声誉分配给他们。有过贡献的个人和团体应该有更多的分配权。资助项目是寻找和培养这些贡献者的第一步。
去中心化的财务支出让贡献者能选择他们合作过的团队成员，分配积分给他们，生成贡献者图表，并根据他们的贡献获得报酬。这正是 Yearn 的 Coordinape 所设计的工作方式.
其他去中心化财政支出的模式包括。
- Pioneer：建设者对其同行的项目进行投票，根据投票者的可信度权衡，产生一个排行榜。
- Mirror 的 WRITE race：个人和DAO投票决定谁应该获得在Mirror上发表的机会；已经在Mirror上的作家有更多的投票权可以分配。
像Yearn这样，已经有一个更分散的，自下而上的工作结构的项目，相比那些有一个集中的核心团队，不从社区财政部获得报酬的项目，更容易转变为去中心化的财务支出。
资产配置
资产配置的目标是确保无论市场环境如何，国库都能继续为关键的发展提供资金。
对稳定币的多样化投资
许多大型协议财政部的首要任务是将一部分资产分散到稳定币中。稳定币的分配至少应该覆盖财政部几年的运营费用。
多样化的稳定币为协议DAO提供了以下好处。
- 在市场大幅缩水的情况下保持或增加支出
- 允许以稳定币支付部分或全部治理贡献者、补助金领取者和安全赏金领取者的报酬。
- 在Yearn、Aave和Compound上实现yield-generation
- 给稳定币-稳定币池提供流动性
代币回购、激励措施、流动资金供应
在代币大幅折价交易时，财政部应该回购它。Yearn与YIP-56有一个政策，即定期用协议收益的一部分回购YFI。最近，双方以120万美元执行了28个YFI的购买操作，每个YFI的平均价格为41621美元。
目前，财政部政治为流动性挖掘提供奖励，他们也可以发起更多这样的奖励计划。的人，他们也可以成为多个协议的流动性提供者，并为此赚取费用。
M&A, 投资, 保险
M&A可以提高一个协议DAO的竞争定位。一个去中心化的交易所如果想进入借贷领域，可能会发现M&A比内部开发更有效。由于NFT可以包含其他资产，一个NFT可以拥有一个 multisig DAO财资部和其资产。DAO可以对代表 DAO 资产 的特定NFT进行投标。
M&A需要做很多工作。专门的M&A咨询DAO可以在以下方面提供帮助
- DAO资产和无形资产的评估
- 为收购融资提供最优方案，如债务、代币和稳定币的理想组合等
- 与管理部门和利益相关巨头谈判条件
- 当两个社区的代币持有者批准合并时，执行协议层面的合并
财政部可以对赠款项目中出现的有前途的项目进行早期投资。那如果Uniswap的财务对下一个Uniswap进行投资呢？
财政部可以开始分散至BTC和ETH等蓝筹加密资产。目前，大多数加密货币资产是相关的。不相关的资产是稳定币，固定收益产品，以及链上黄金代理。随着更多不相关的资产获得流动性，创建链上风险平价组合将变得非常有用。
财务也可以考虑购买保险或短期看跌期权，可以在黑天鹅事件，如合同黑客、经济漏洞和市场缩水中，帮助协议。
借款
财政资产负债表的负债部分基本上没有得到利用。
随着协议财资的支出和资产分配更加明确，下一个重点领域将是财政负债。这包括固定利率的担保贷款，高评级财政的无担保贷款，债券发行，以及协议对协议的信贷额度。当条件合适时，财政部应该借款。
财政部是否需要出售或分发协议代币来消费？财政部可以考虑将他们的抵押品存入 Yield 、Alchemix 或 Maker，并以其为抵押进行借贷。
以下是协议借贷的几个用例 (h/t Yield协议的 Allan)：
- 基金的发展和运作
- 为协议收购提供资金 (例如，Inverse Finance收购Tonic的协议 )
- 用债务而不是代币来为收益耕种提供资金
在什么情况下，财政部应该借钱而不是花掉本地代币？
- 治理权: 防止将所有权和投票权分配给对协议没有长期好处的利益相关者
- 低融资成本：以一定的利率通过债务筹资，比通过代币筹资更便宜
- 贡献者的报酬：用稳定币支付大部分贡献者报酬，长期贡献者的部分款项以归属协议代币的形式支付
- Compounding：防止在不恰当的时候送出代币而损害库房收益
Reporting
DAO财务通常被认为是透明的。但是，如果你需要花几个小时通过 Etherscan、Discourse forums 和投票工具来获得财政活动的摘要，那么这种透明度是否有用？
YYearn的2021年第一季度报告就是有效的，是财务披露的一个很好的例子。它包含损益表、资产负债表、关键的收入驱动因素、运营费用和工资，以及协议的优先事项。
但是，我们如何才能让这些声明可以用链上数据进行验证呢？
MakerDAO使用 Dune Analytics 制作了实时的损益表和资产负债表数据。下一步是添加相关的治理投票和讨论的背景。例如，每个大的财务交易都应该有一个相关的 “收据”，其形式是链上或链下的投票。
Creator & Curator DAOs
目前为止，本文所概述的大部分内容都适用于协议DAO，当然也有与其他DAO相似的地方。Creator 和 curator DAO就特别有趣，因为他们是文化组织。除了他们的原生代币和稳定币之外，他们的财政部将持有NFT和社会代币。
加密货币使得几乎所有事物都 金融化 了，包括数字艺术、memes 和故事。文化将成为投资的中心。在未来几十年里，一些顶级投资者，即 FWB 和 WHALE 这样的Creator & Curator DAO，将深刻理解文化、影响文化。
以下是Creator & Curator DAO财政可以做的几件事:
- 将代币分发给筛选出来的 tastemakers，例如 cryptopunks的持有者。
- 通过购买他们的NFT，为他们的社区策划/招募新的创作者
- 与相似的社区交换代币，并提供获得共同利益的机会，如有门槛的内容或代币化的小组聊天。
- 向 Discord 上最活跃的社区成员空投代币
- 促进成员之间积极的“贡献”文化，以发展社区经济。
尽管顶级协议的DAO拥有超过100亿美元的综合财政资产，但这个领域本身仍然 年轻，不受监管，而且解决他们独特需求的工具非常少。
与从我们记事起就存在的公司财务不同，DAO财务是一个非常新的概念，有其自身的含义。
乍一看，DAO将其库房的很大一部分保留为本地代币似乎很正常——因为这也是市场上一些最受欢迎的DAO正在做的事情。
但这也伴随着一定的风险。如果你的投资组合中只有原生代币，由于某种原因（如糟糕的管理/营销，竞争，熊市等），其价值下降了30%，那么你整个财务的价值将缩水30%。
这对任何组织，无论是是去中心化的组织海事中心化的组织来说，都是可怕的。由于DAO应该在任何时候都能履行其财务义务，因此笔者将一定比例的资金放在波动较小的货币中。
预留一定数量的稳定币可以的有效保护自己免受违约和抵消运营费用影响。以下有四种兑换稳定币的方案可以参考：
场外交易（OTC）。OTC允许你直接转让和交换你的原生代币，不通过任何二级市场。OTC可以是机构投资者和/或社区之间的直接交易，对价格的直接影响最小，并可以给代币锁定和归属时间方面提供更多灵活性。
在市场上出售：这意味着可以以最佳价格出售你的代币。尽管这种方法执行起来很快，但这可能会让你的利益相关者以为是负面信号，尤其是当你大量出售时。
此外，在流动性差的市场上卖出或在短时间内大量卖出都会导致你的原生代币价格下跌。
条件性订单策略：是”在市场上销售”的高级版本。你可以依靠基于条件的订单来为你的代币销售选择正确的时间。这个方法可以是 calendar-based rebalancing, TWAP/VWAP 策略，限价订单，等等。
DeFi——金融衍生品：建立一个铤而走险的债务状况, 使用DeFi协议，如 UMA 的 range token；利用创收协议，如 Ribbon 的财政金库。这也是一个将你的财政分散到稳定币的方法。
一旦你找到了方法并决定了如何适当地分散你的投资，现在是时候考虑正确和安全地存储你的资金了。大多数DAO有以下优势，可以使用Mutisigs来协作管理和交易财物。
安全性：Multisigwallets 将资金锁定在智能合约中，所有交易都在链上验证。浏览器中没有资金，也没有钱包提供商管理你的私钥。
团队合作：Multisigs提供了一种方法，使一个公司钱包的所有权能被 “共享”。钱包所有者可以邀请其他队友访问钱包。
内置密钥恢复：在私钥丢失的情况下，其他所有者可以通过邀请你的新账户到multisig来帮助你找回对钱包的访问权。
完成这些之后，在开始筹集资本之前，你应该确定你作为一个DAO的具体需求。问问自己，你想筹集的理想资本，以及最低可接受的筹集金额。从稳定币和本地DAO代币两方面考虑——对可能的销售金额范围感到满意，并确定能接受的本地代币的最大销售金额。
最后，确定一个完成募资的目标日期：这个过程应该在很短的时间内完成，因为主要目标始终应是建立和关注任务本身，以便能够进一步发展组织。
你的第一次财政多元化销售的一个简单目标可能是筹集足够的稳定币来为1-2年的运营费用提供足够的资金。这样就释放了资源，能专注于DAO的目标，而不必担心运营资金的持续压力。这些数字可以根据你的具体需要改变，但这个例子为内部讨论提供了一个起点。
本文转载自https://hogwartslabs.showme.fan/topic/643014237991674255
